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智慧松德:进军3C自动化强势转亏为盈,报告期内营业收入大幅攀升

发布时间:2016-04-28    研究机构:华创证券

1.大宇精雕并表公司营业收入大幅增长,三费率下降明显。

公司业绩较上年同期出现大幅增长的主要原因是子公司大宇精雕业绩并表,其工业自动化及机器人业务收入3.66亿元,占公司总收入的71.49%,而公司传统业务受行业发展影响收入规模持续萎缩,印刷机业务收入同比下降40.62%,其他专用设备收入同比下降27.91%。

受大宇精雕并表影响,三费率均下降明显,其中销售费率5.5%,较去年下降4个百分点,管理费率11.93%,下降8个百分点,财务费率0.39%,下降2.6个百分点。

2.印刷机处于行业调整期,3C自动化领域增长态势良好。

国内印刷设备行业仍处于产业调整期,印刷设备制造业将在相当长的一段时间内面临行业产能严重过剩、由粗放式增长转型为集约式发展模式等多重压力,短期难有起色。

3C制造业市场规模庞大,目前3C自动化设备行业增长态势良好,预计未来将进入高增长期,到2017年全球3C市场机器人将达到上万亿级别市场规模。国内机器人尚未普及,面临人工成本上升,国内陆续出台相关扶持政策,未来市场发展或将加速。公司收购的大宇精雕是我国精雕机领域的领先企业,在机器人自动化生产线方面走在市场前列,有望大幅受益。

3.公司将抓住工业4.0机遇,全面转型工业自动化的整体方案供应商。

公司将继续以“转型发展”为主题,紧紧围绕成为“中国版工业4.0的领导者”的战略目标,一方面,用好资本平台、多种方法并进,推行外延式拓展战略;另一方面,公司将继续推进公司内部的资源优化配置,集中优势资源聚焦有竞争力的产业模块,大力推进对不良资产的剥离、处置工作。

在印刷机设备方面,公司作为业内龙头企业,保持优势地位,考虑到印刷设备行业的整体情况,将对凹版印刷机的投入及业务拓展采取谨慎态度。

4.盈利预测:

预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.85亿、1.02亿、1.22亿,对应EPS为0.14元、0.17元、0.21元。对应PE为113X、94X、78X,给予推荐评级。

5.风险提示:

新业务拓展风险,印刷行业持续低迷。

申请时请注明股票名称