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机械设备行业3D玻璃产业链深度研究:3D玻璃加工设备进入景气向上期

发布时间:2017-01-23    研究机构:华泰证券

智能手机技术升级,3D曲面玻璃迎来大发展契机

3D玻璃与金属相比,更适合与OLED技术和无线充电技术相配合,具备减少信号干扰,提升智能终端的用户体验的优势,随着加工工艺技术水平的提升,产品成品率提高,成本降低,3D玻璃有望于2017年开始大规模获得应用。

热弯机是玻璃盖板升级到3D的核心设备,精雕机向智能化和柔性化发展

3D玻璃作为一种硬脆材料,其加工标准具有高精度、高稳定性、高效率等特点,曲面成型、曲面抛光、曲面印刷、曲面贴合是四大工艺难点。曲面成型最具技术难度,热弯机不可或缺,机台设计决定整机质量、温度控制决定产品良率、石墨模具影响产品表面光洁度和弧度;精雕机的发展方向是智能化和柔性化,从传统的玻璃精雕机到CCD视觉定位玻璃精雕机实现半自动化,未来的趋势进一步提高设备自动化水平以节约玻璃加工厂商生产成本。

2020年需求预测:3D玻璃6~14亿片,热弯机和精雕机50~76亿元

重点假设:1)全球智能手机出货量保持年均5%的中等增速,2020年智能手机出货量为16.3-20.6亿台;2)中高端智能手机中,前后盖同时使用、仅前盖使用3D玻璃的比例各半,3D玻璃逐步由高端机型向中高端机型延伸,到2020年3D玻璃在智能手机领域渗透率23%-54%,年需求量6-14亿片;3)我们分别以40、70、90秒的加工时间以及90%良品率的假设进行测算,到2020年,满足下游需求的热弯机数量为2100-4700台,对应市场空间为21-47亿元。4)预计到2020年,精雕机累计需求约为1.5万台左右,对应市场空间为29亿元。两类设备市场空间合计50~76亿元。

国产加工设备进口替代提速,大客户绑定尤为重要

玻璃盖板厂商具备很高议价能力,对设备供应商审核认证严苛,新进企业需要度过漫长的研发、投产、成熟、盈利过程。设备厂商必须绑定大客户,在项目初期就参与客户的研发过程中,紧密跟踪定制化需求。随着下游客户本身从原先较为分散的玻璃盖板生产厂商转变为集中度较高的触摸屏模组厂商,设备厂商的集中度也开始大幅提升。同时,随着技术不断进步,热弯机国产化趋势明显,为国内生产设备商带来机遇。

给予行业“增持”评级

我们看好3D玻璃关键生产环节热弯及精雕设备的投资机会,A股有相关业务且具备竞争力的上市公司有三家:田中精机(控股子公司远洋翔瑞为玻璃盖板加工设备领先企业),智慧松德(300173)(子公司大宇精雕是玻璃盖板加工龙头企业),劲胜精密(子公司创世纪是CNC机床龙头企业,华泰电子覆盖)。

风险提示:3D玻璃应用推广不及预期。

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